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海大集团半年报点评:饲料主营量利升,动保苗种助增加

来源:http://s2mqqqns.cn 编辑:环亚ag88手机版 时间:2019/04/10

  海大集团半年报点评:饲料主营量利升,动保苗种助增加

   事情:

   海大集团发表2017年半年报,2017H1公司完成经营收入145.32亿元,同比增加25.06%;归属于母公司净利润5.19亿元,同比增加34.89%;EPS0.33元,同比增加32%。

   观念:

   增销量+调结构,饲料板块量利齐升。公司上半年完成饲料销量370万吨,同比增加14.55%。依照产品细分来看,禽料在上半年肉禽饲养受H7N9影响,商场低迷的环境下,完成了10.4%的逆势增加。公司在职业低谷期依托产品力抢占商场,为职业复苏时完成放量迸发打下了坚实的根底;猪料销量完成了24.46%的增加,首要获益于规模化饲养程度的不断加深和公司对生猪饲养职业了解的深化;水产料销量同比增加18.33%,水产料结构优化显着,毛利率上升2个百分点,其间虾料在上半年对虾病迸发的布景下,完成销量同比20%的增加,高端膨化料销量同比增加40%以上。咱们以为,公司畜禽料商场继续扩张,水产料依托产品改进和结构优化,开展重回快车道,估计全年饲料销量同比增加20%以上,到达880-900万吨,2015-07-29农业部:全国鸡蛋批发,一起毛利率的改进也将继续增厚公司盈余。

   饲养动保苗种稳步推动,构成微弱助推力。公司2017H1完成动保出售2.13亿元,同比增加35.12%,毛利

   率安稳提高至50%。水产苗种营收安稳增加,技能不断打破,区域口碑逐渐树立。生猪饲养方面加速土地布局,上半年出栏22万头,同比增加44%。咱们以为,动保、苗种、饲养板块一方面为公司成绩供给新的增加点,另一方面经过动保苗种与饲料的配套出售,提高饲养户盈余水平,助推效劳营销不断深化,加强客户黏性,安稳出售途径。

   职业龙头稳健开展,长时间竞争力向好。咱们以为,公司全体开展思路清晰,饲料事务稳步推动,获益于产品力和规模化饲养程度的提高,销量不断增加;一起依托丰厚的收购经历和产品结构的调整,盈余才能稳步提高。而其他版块可以与饲料板块构成事务协同,工业链多点开花为公司开展供给巨大推动力,长时间竞争力向好。

   定论:

   公司在饲料职业景气上行布景下将在全年迎来量利齐升的局势,一起看好公司工业链延伸带来的成绩协同增加。咱们估计公司17-19年净利润分别为12.05亿,15.70亿和20.43亿元,EPS分别为0.76、0.99、1.29,给予强烈推荐评级。

   危险提示:饲料销量不达预期,畜禽产品价格动摇危险。